Коротко
Глава Банка России сообщила, что регулятор рассматривает введение отдельного норматива валютной ликвидности для банков из‑за периодических дефицитов юаня на локальном рынке и резких всплесков ставок по юаневым свопам.
Почему выросли ставки по юаню?
По словам главы регулятора, формальной причиной стали оттоки юаневых средств клиентов из банков. По сути же ранее банки активно наращивали кредитование в юанях, а валютное фондирование оказалось недостаточно устойчивым.
Когда клиенты выводили юани, банки пошли искать валюту на коротком рынке — туда и перетек спрос, из‑за чего ставки взлетели.
Какие меры обсуждаются
Регулятор подумывает о целесообразности введения отдельного норматива по валютной ликвидности. Детали такого требования планируется обсудить с банками.
Выводы для банков и заёмщиков
По мнению регулятора, для выдачи длинных валютных кредитов нужен либо надежный источник финансирования, либо высоколиквидные резервы в юанях. Волатильность ставок показывает, что банки должны учитывать риск нехватки валютного фондирования.
Ранее компании могли пользоваться зарубежными сбережениями при низкой инфляции и низких ставках за рубежом. Сейчас внешние источники практически недоступны, поэтому основным источником финансирования остаются российские сбережения с высокой инфляцией и более высокими процентными ставками.
Новая реальность валютных ставок
Регулятор подчеркнул, что текущие валютные ставки в значительной мере определяются стоимостью рубля, хеджированного в валюту, а не только рыночной ценой валюты в её «родных» странах. Это нужно учитывать при анализе цен заёмного капитала.
