Финансовый директор одного из крупнейших банков заявил, что в настоящий момент у российских кредитных организаций отсутствует свободная рублевая ликвидность для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ), которыми Минфин покрывает дефицит бюджета.
Причина — массовый отток наличных из банков, оцениваемый примерно в 2 трлн рублей с начала года. Это привело к острому дефициту средств: банки в первую очередь используют оставшиеся ресурсы для кредитования клиентов, а покупать ОФЗ возможно только при наличии свободной и уверенной в своей стабильности ликвидности.
Бюджет нуждается в деньгах: за первую половину года дефицит составил примерно 5,7 трлн рублей, при этом перерасход по оборонным статьям может увеличить расходы ещё на 4–5 трлн рублей. Для покрытия дополнительных военных расходов Минфину, по оценкам, может потребоваться 2–3 трлн рублей дополнительных заимствований.
В июле аукционы госдолга были временно приостановлены из‑за падения цен ОФЗ и резкого роста доходностей. В результате участники рынка, в том числе банки, зафиксировали значительные убытки на отрицательной переоценке — порядка 200 млрд рублей.
Центробанк активно поддерживает банковскую систему: с начала года регулятор предоставил кредитов банкам на сумму порядка 2,3 трлн рублей, общий объём задолженности кредитных организаций перед ЦБ достиг примерно 6 трлн рублей. Это связано с необходимостью финансирования покупок государственного долга и обеспечения расходов бюджета.
Прогнозы и риски
- Оценки дефицита: в законе о бюджете‑2026 заложен дефицит около 3,8 трлн руб., но реальные цифры могут вырасти до 6,5–7,5 трлн руб.
- Перерасход бюджета: аналитики одного из крупных банков прогнозируют превышение запланированных расходов на 3–4 трлн руб.
- Снижение доходов: нефтегазовые поступления страдают из‑за компенсаций пострадавшим нефтеперерабатывающим предприятиям и других факторов, повышается риск недополучения ненефтяных доходов.
- Экономическая активность: во второй половине года экономика может войти в рецессию, что приведёт к недобору НДС и других налогов — оценочно 600–800 млрд руб.
В совокупности это формирует риск наращивания «бюджетной дыры» уже осенью и усиливает зависимость финансовой стабильности государства от решений регулятора и дополнительного заимствования на рынке.