Нефтегазовые поступления в апреле почти не выросли, несмотря на высокий уровень цен на нефть

Кратко

В апреле нефтегазовые доходы федерального бюджета составили 855,6 млрд руб. — всего на 21 млрд руб. больше базового уровня, рассчитанного исходя из цены $59 за баррель. При этом налоговая цена российской нефти в апреле была значительно выше.

Почему доходы оказались низкими

Ключевой фактор — компенсации нефтяным компаниям по демпферу, то есть выплаты части разницы между внутренними и внешними ценами на топливо. В апреле выплаты по этой статье достигли примерно 207,5 млрд руб., тогда как в марте они были значительно ниже — около 15 млрд руб. Именно эти крупные компенсации во многом «съели» потенциальные сверхдоходы бюджета.

При этом в годовом выражении поступления от нефти и газа за четыре месяца сократились примерно на 38,3% и составили около 2,3 трлн руб. От годового плана в 8,92 трлн руб. бюджет получил лишь около четверти.

Влияние на покупки валюты и курс

Практически отсутствие нефтегазовых сверхдоходов привело к сокращению операций Минфина по покупке валюты для наполнения Фонда национального благосостояния. Плановые покупки в ближайший месяц оказались существенно ниже ожиданий аналитиков и составили около 110,3 млрд руб. (примерно 5,8 млрд руб. в день). С учётом ежедневных операций Банка России по продаже валюты (около 4,6 млрд руб. в день) чистый объём ежедневных покупок оказался минимальным — около 1,2 млрд руб.

Меньшие объёмы покупок валюты обычно поддерживают рубль: при ограниченных закупках предложение иностранной валюты снижается, что способствует укреплению курса. Более крепкий рубль, в свою очередь, уменьшает рублёвую выручку бюджета от нефти, поскольку налоговые ставки исчисляются в долларах.

Последствия для дефицита и прогнозы на май

По предварительным данным, дефицит федерального бюджета за первый квартал (с учётом итогов апреля) составил около 4,6 трлн руб., превысив годовой план в 3,8 трлн руб. Это связано с ростом расходов и недобором нефтегазовых поступлений.

Налоговые платежи на май будут исчисляться исходя из средней цены Urals за апрель — примерно $94,9 за баррель. Экономисты ожидают, что при текущем курсе рубля в мае могут появиться дополнительные сверхдоходы — оценки варьируются от нескольких сотен миллиардов рублей до понятия «военной премии» в несколько сотен миллиардов в зависимости от динамики цен и курса.

Ключевые цифры

• Нефтегазовые поступления в апреле: 855,6 млрд руб.
• Дополнительные поступления над базой: 21 млрд руб.
• Выплаты по демпферу в апреле: ~207,5 млрд руб.
• Поступления за четыре месяца: ~2,3 трлн руб. (−38,3% г/г)
• Предполагаемые покупки Минфина: ~110,3 млрд руб. в ближайший месяц
• Предварительный дефицит за 1 квартал: ~4,6 трлн руб.