Минфин в мае возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу

Минфин России с мая 2026 года снова начнёт проводить операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. Эти операции были приостановлены в начале марта из‑за снижения нефтегазовых доходов и риска ускоренного истощения резервов.

В ведомстве поясняют, что возврат к интервенциям направлен на «повышение стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий» и снижение влияния колебаний цен на энергоносители на российскую экономику и финансовую систему.

Объём операций, которые не были проведены в марте и апреле, Минфин учтёт при расчёте майских интервенций. Конкретные параметры намерены опубликовать, как и прежде, в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

Нефтяные доходы, резервы и пересмотр планов

В начале года быстрое падение нефтегазовых доходов поставило под угрозу устойчивость резервного фонда. На этом фоне в конце февраля было объявлено о планах снизить уже в 2026 году цену отсечения в бюджетном правиле и приостановить валютные операции до июля.

Однако последовавший резкий рост цен на нефть, связанный с войной в Иране, позволил отложить корректировку бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привёл к укреплению рубля и вызвал сомнения в необходимости долгой паузы в валютных интервенциях.

Несколько дней назад министр финансов Антон Силуанов указал, что в правительстве обсуждается досрочное возвращение к операциям на валютном рынке, что теперь и закреплено официальным решением.

Оценки аналитиков и реакция рубля

По расчётам главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены на нефть до конца апреля на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — Минфин с 8 мая по 4 июня может приобрести иностранной валюты на 300–400 миллиардов рублей.

По его мнению, такой объём покупок как минимум остановит укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время. На сообщениях о возвращении Минфина на валютный рынок российская валюта уже начала ослабевать.

Как работает бюджетное правило

Согласно действующему бюджетному правилу, если фактическая цена нефти опускается ниже установленного порогового уровня (в 2026 году он составляет $59 за баррель), Минфин продаёт часть валютных резервов и покупает рубли. Это помогает компенсировать выпадающие нефтегазовые доходы и финансировать дефицит бюджета, одновременно поддерживая курс рубля.

Когда же цена нефти оказывается выше порогового значения, ведомство, напротив, направляет избыточные рублёвые доходы на покупку иностранной валюты, пополняя Фонд национального благосостояния и оказывая давление в сторону ослабления рубля.