Топливный кризис обрушил деловую активность: ИБК ушел в минус, инфляция растёт

Индикатор бизнес‑климата Центробанка, рассчитанный по опросу более 12 тыс. предприятий, в июне снизился до −3,6 пункта против 0,9 в мае. Значение ниже нуля указывает на преобладание настроений спада над ожиданиями роста.

Ухудшились как оценки текущего положения компаний, так и их ожидания на будущее. Падение зафиксировано в большинстве отраслей и во всех группах предприятий — крупных, средних и малых; показатели хуже наблюдались лишь в апреле 2022 года.

Причины падения активности

Ключевой шок — топливный кризис после атак на нефтеперерабатывающие мощности, из‑за чего выпуск нефтепродуктов в мае сократился примерно на 13,5%. Это ударило по добыче, логистике, сельскому хозяйству и торговле, что и стало основным вкладом в падение деловой активности.

Отрасли, наиболее пострадавшие от кризиса

• Сфера услуг
• Торговля
• Добыча полезных ископаемых
• Транспорт и логистика

Долгое смещение ресурсов в пользу военно‑промышленного комплекса и связанных с госзаказами отраслей сохраняет рост лишь в этих сегментах, тогда как в гражданских отраслях выпуск сокращается с середины 2024 года.

Цены, инфляция и прогнозы

После нескольких месяцев снижения выросли ценовые ожидания предприятий: ожидаемый ими годовой темп роста цен поднялся примерно с 4,3% до 5,8%. Одновременно с этим инфляция с начала года составила около 4,6%.

Аналитики повысили консенсус‑прогноз по инфляции на текущий год — ожидается около 6,2%, на следующий год прогнозируют примерно 4,6%. Центробанк держит высокую ключевую ставку, ссылаясь на риски ускорения цен при одновременном ослаблении деловой активности.

Экономика испытывает не столько дефицит денег, сколько дефицит реальных ресурсов: рабочих рук, технологий и производственных мощностей. Бюджетный дефицит в первом полугодии составил порядка 5,7 трлн рублей, при этом дополнительные вливания всё чаще превращаются не в рост выпуска, а в инфляционное давление.

Опережающие индикаторы указывают на высокую вероятность рецессии в ближайший год, которая, по оценкам ряда экспертов, может затянуться более чем на год, если не будут решены структурные ограничения экономики.

Вкратце: сочетание ударов по топливной инфраструктуре, переориентации ресурсов в ограниченный круг отраслей и дефицита производственных мощностей приводит к одновременному падению деловой активности и ускорению инфляции — ситуация требует комплексных мер и восстановления капитала и трудовых ресурсов.