Что предлагает законопроект
Правительство внесло в Госдуму поправку в Бюджетный кодекс, которая даст Минфину право занимать на внутреннем рынке свыше предела внутреннего госдолга, предусмотренного законом о бюджете. Иначе говоря, при принятии проекта министерство сможет повышать лимит заимствований без внесения изменений в федеральный бюджет и без согласования с парламентом.
Разрыв бюджета растёт
На 2026 год в бюджете было запланировано привлечь на внутреннем рынке около 5,5 трлн рублей: примерно 1,3 трлн — на погашение старого долга и почти 4 трлн — на финансирование дефицита. Дополнительные источники, такие как Фонд национального благосостояния и доходы от приватизации, формально предусмотрены, но их вклад крайне ограничен.
Хотя уровень государственного долга по международным меркам остаётся невысоким — ниже 20% ВВП, — высокая ключевая ставка делает обслуживание долга более обременительным. На фоне роста расходов дефицит бюджета ухудшился: если в плане на год был заложен дефицит около 3,8 трлн рублей, то за первые пять месяцев он уже превысил 6 трлн рублей из‑за роста расходной части.
Почему нефтегазовые доходы не компенсируют
Даже при высокой цене нефти поступления нефтегазового сектора остаются на уровне начала 2025 года. На это влияют укрепление рубля, трудности в добыче и переработке, а также ограничения экспорта, что ограничивает возможность компенсировать рост дефицита за счёт энергетических доходов.
Возможные последствия для экономики
Увеличение заимствований на внутреннем рынке может усилить проинфляционные давления и стать фактором при принятии решений о ключевой ставке. Одновременно рост госзаимствований способен вытеснить частные размещения: это сузит источники финансирования для бизнеса и замедлит инвестиционную активность.
Особая озабоченность вызывает стремление изменить параметры бюджета — и рост заимствований, и увеличение военных расходов — без обязательного обсуждения и одобрения в парламенте. Это снижает прозрачность бюджетного процесса и усложняет планирование для экономических агентов.
